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中信建投首席经济学家黄文涛:中国经济筑底回暖的八大看点

2023-07-06 18:09:12 来源:21世纪经济报道

21世纪经济报道 见习记者 崔文静 北京报道

一季度积压需求集中释放,经济数据明显回暖,抬高了市场对经济复苏的预期。二季度以来,补偿性因素衰减后,经济动能相比一季度开始转弱,市场又转向保守。

中信建投证券首席经济学家黄文涛认为,二季度即是经济底,下半年经济将再度复苏,不应持续悲观


(资料图)

在他看来,经济总体低位运行中已开始显现一些积极因素,有八大看点:包括主体人群就业明显改善工业生产环比转正制造业生产PMI回升至枯荣线之上社零环比结束连续下滑趋势转向回升固定资产投资环比转正企业补库临近利润逐步改善未来地产后周期大宗消费驱动有望增强宏观政策也将针对经济形势变化加大调控力度。具体如下:

一、主体人群就业改善。当前我国城镇青年失业率高,但其数量占比小,不能代表居民部门。我国25-59岁主体就业人群失业率已经持续3个月显著低于2019年疫前水平,带动居民部门收入总体回暖。

二、消费内生动能回暖。随着居民失业率下降、消费信心指数逐步回暖,5月社零总额季调环比增长0.42%(前值0.2%),结束连续2个月走弱趋势,6月电商物流指数继续回升,显示消费内生动能开始回暖。

三、投资支撑再度增强。5月固定资产投资季调环比结束了连续负增长态势,转向回升,增长0.11%(前值-0.82%)。民营资本剔除房地产后表现仍不差,尤其制造业投资持续高于全国水平。

四、工业生产低位回升。5月工业增加值季调环比增长0.63%(前值-0.47%),是去年10月以来的最高水平。6月制造业生产PMI为50.3%,再次回升至枯荣线之上。

五、工业库存补库临近。5月工业企业产成品存货增速回落至3.2%,已处于历史较低水平,6月产成品库存PMI进一步萎缩至46.1%,去库即将结束,6月大宗商品销售指数止跌反弹,显示下游行业需求回暖,订货积极性提升,主动补库开启后企业生产将有所加快。

六、企业利润逐步改善。1-5月国有企业利润增长10.9%,已大幅好于去年全年水平。工业企业利润延续负增长,但跌幅也在逐步收窄,且7月之后PPI同比增速将逐步回升,也将加速工业企业利润改善。

七、大宗消费驱动将增强。今年以来新房销售好于去年,二手房销售大幅改善,保交楼要求下竣工也加速,下半年预计地产后周期大宗消费也有望逐步回升,拉动消费总量增长。

八、政策托底将更加有力。4月中央政治局会议后,经济运行进一步转弱。近期国常会指出,针对经济形势的变化,必须采取更加有力的措施。预计7月高层会议对于稳增长政策可能有更加积极的表述。

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